大资本优配 “15%封顶”的关税落地提振市场情绪日本车企股价集体上扬

在美国总统唐纳德·特朗普签署行政令确认一项将美国政府对日本汽车制造行业征收的关税上限定为15%的协议后，日本汽车股集体上涨。此次美国政府对日本的汽车整车以及零部件关税税率从最初的27.5%大幅下降至15%大资本优配，可谓大幅提振投资者们对于日本汽车股的看涨情绪，相比之下美国政府对于全球范围几乎所有国家的汽车整车与汽车零部件关税高达25%。

日本东证指数(Topix)汽车制造商分项指数在早盘一度跳涨2.8%，创下一个月来最大涨幅，随后回吐一小部分涨幅。在北美市场营收占比超过50%的马自达(Mazda Motor Corp.)和日产汽车(Nissan Motor Co.)股价一度上涨逾5%。丰田汽车(Toyota Motor Corp.)股价则一度上涨多达3.5%。

“这一最新确立的汽车关税，应被视为日本汽车行业的利好消息，特朗普主导的关税政策风险在该行业的压制最为明显，”Rayliant Global Advisors Ltd.投资组合管理主管Phillip Wool表示。“我们认为，与国际市场的那些竞争对手们相比，日本汽车制造商们可能会继续获得更加强劲的市场份额。”

日本汽车股延续“关税冲击”后的强劲反弹步伐

自特朗普在4月初期发布所谓的“解放日”面向全球对等关税公告以来大资本优配，汽车整车以及汽车零部件制造商是受打击最严重的板块之一，整车以及零部件均被特朗普政府征收高达25%的进口关税。日股的该项子指数在4月2日之后的两周内曾大幅下跌逾6%。

不过有投资机构对于汽车制造商们能够在多大程度上减轻15%关税带来的影响仍持谨慎态度，一位分析师表示，日本汽车制造商们实施抵御关税对策的能力仍有待观察。

尽管特朗普的最新行政命令消除了部分不确定性，但来自Tokai Tokyo Intelligence Laboratory Co.的资深分析师杉浦诚司表示，投资者们仍对汽车制造商在多大程度上能够缓解或者消化15%关税的影响保持谨慎。

“日本的企业们实施应对特朗普关税措施的能力尚待观察，”杉浦表示。他补充称，7月日美贸易协议宣布后大资本优配，汽车股已经上涨，因此周五的涨势可能有限且短暂。

日本制造商们此前在4—6月期间的税前利润整体下降 11.5%，其中运输设备制造商大幅下降 29.7%。迄今为止，日本的最大规模汽车制造商们承受了大部分关税冲击，为了维持市场份额而牺牲利润率。

丰田汽车公司近日警告称，关税将对其利润造成1.4万亿日元(约94亿美元)的重大打击。如果利润持续承压，日本的汽车制造商们未来还有多大空间消化特朗普政府关税压力尚未彻底明朗。

相对积极的消息在于，目前更高的薪酬似乎正以温和的速度向消费者支出传导，这对于日本汽车行业内重大的正面催化剂。日本家庭7月消费同比增长1.4%，实现连续三个月增加，主要由交通与通信支出拉动。为进一步刺激需求，据报道首相石破茂将于本周指示编制一揽子经济刺激方案，其中包括发放 2 万日元现金。

最新统计数据显示，日本工人的名义薪资以七个月来最快的速度增长，实际薪资则实现今年以来的首次上涨。日本厚生劳动力省周五报告称，7月日本国内的名义薪资同比增长4.1%，较6月大幅修订后的3.1%明显加快，该读数超过经济学家 3% 的增幅预测，并创下自去年12月以来的最大增幅。实际现金收入也在七个月内实现首次同比上升，增长0.5%，好于市场一致预期的下降0.6%。

展望未来日本国内的薪资前景，日本国内的薪资动态可能依旧分化。持续的劳动力短缺可能在企业争夺人才时对薪酬持续形成上行压力。但受美国贸易政策引发的全球商业逆风影响，日本出口商们面临的前景可谓蒙上阴影。日本出口数据已连续三个月同比下滑，其中7月的降幅为四年来最大。